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CME比特币期货上市，高开低走，现货市场平静
CME比特币期货近月合约（BTCF8）上市后价格走势图，截至北京时间18日14:30（来源：CNBC）
美国东部时间12月17日晚18点（北京时间18日上午7点），芝加哥商品交易所（CME）比特币期货（BTC）正式挂牌。 受金融监管局 (CFTC) 监管的大型交易所，上市比特币期货。
据CME官网（ ）信息，截至北京时间11:47，明年1月到期的近月比特币期货合约（BTCF8）报价为18805美元，较结算价19500美元下跌695美元或3.56%前一天。 589 手。
Cboe 比特币上市前后的情况略有不同。 在CME比特币期货上市之前，市场情绪略有变化。 多个 YTD（年初至今）让投机者分心。 LTC和XRP最近几天的单日涨幅都超过了70%。
从CME比特币期货挂牌交易的四张合约来看，近月合约（2018年1月合约）和2月、3月、6月合约的报价分别为18805美元、20000美元、200030美元和20000美元。
CME 比特币期货合约 (BTC) 为每手 5 个比特币，而与之竞争的 Cboe 比特币期货合约 (XRT) 为每手 1 个比特币。 前者的合同价值约为后者的五倍。 XRT首日共成交3647手。 从上市后近几个月BTC合约的交易表现来看，其交易量对应的面值与XRT登场时的表现相近。
BTC结算参考价为CME CF Bitcoin Reference Rate (BRR)。 该指数由 CME 与总部位于伦敦的加密货币机构（Crypto Facilities Ltd.）联合推出，用于追踪几家比特币交易所交易价格的加权平均值。 XRT的结算参考价以其子公司Gemini Exchange的官方拍卖价（Gemini Exchange Auction price）为准。 因此，严格来说，BTC和XBT的合约价值不能仅通过合约乘数来简单比较。 前一日，BTC近月合约结算价为19500美元，XBT近月合约结算价为18105美元。
根据芝加哥期权交易所(Cboe)公布的最新要求，XRT对投机客户的保证金比例为44%。 据CME披露，截至12月12日，投机客户BTC的保证金比例为43%（ ）。 以上均为初始保证金要求。
近一年（2016年12月17日-2017年12月16日）比特币价格（BTC/USD）日收益率分布（来源：新浪财经）
根据现货市场90%的年化波动率比特币现货收益怎么计算，假设日收益率近似服从正态分布，从BTC前一天的结算价19500美元开始，一直到CME临近到期日——月合约（2018 年 1 月 26 日）），比特币现货价格的理论区间有 68% 的概率在 13,763 美元和 25,237 美元之间。
鉴于比特币现货市场波动剧烈，交易所和券商对保证金要求严格，这使得杠杆炒作的成本远高于一般期货。 投机客户能调动的杠杆其实最多只有2倍。 由于收益率分布呈右偏比特币现货收益怎么计算，经纪商和投机客户都对做空极为谨慎。 XRT上市之初，盈透证券（IBKR）等经纪商不允许客户开空仓。
如果通过期货合约进行长期投资，合约到期展期操作就会出现问题。 无论是提前平仓还是到期现金交割，总是需要重新建立新的多头头寸。 由于远月合约成交清淡，从流动性角度考虑，我们只能选择主力合约，即交易量最活跃的合约。 目前的比特币期货，无论XRT还是BTC，主力合约都是近月合约。 距离主力合约到期只有一个多月的时间。 由于期货价格曲线存在涨水现象，频繁的转仓操作往往会侵蚀利润。
此前，CME先于Cboe公开公布比特币期货上市时间，但后者最终“抢先一步”，提前一周将期货推向市场。
比特币期货在全球最大的商品交易所 CME 上市，预计将提高机构投资者对新兴资产类别的兴趣。 目前，比特币现货的主要参与者是个人投机者、企业家和小型对冲基金。 据Bitcoincharts统计，最近30天，日元在比特币市场中占比最大，占比52%，美元占比30%，其次是欧元（8%）和韩元 (4%)。
截至北京时间13:23，Cboe交易的近月合约（2018年1月合约）和2、3月合约报价分别为18940美元、18800美元和19090美元。
截至北京时间13:41，加密货币媒体Coinbase比特币现货价格为18,943.32美元，下跌0.75%； 根据 CoinMarketCap，过去 24 小时的交易量为 131 亿美元。
目前，希望将部分资产投资于比特币的投资者可以通过一些交易所交易基金 (ETF) 来实现。
ARK Web x.0 ETF（ARKW）和ARK Innovation ETF（ARKK）均属于此类产品，其对比特币资产的敞口主要是通过持有目前场外交易市场交易的比特币投资信托（GBTC）来实现的。
但投资者应特别注意比特币投资信托 (GBTC) 工具的溢价。 一旦比特币ETF获批上市，GBTC可能面临估值修复，这将影响到ARKW、ARKK等产品。
