美元贬值的原因和影响

一、美元汇率下跌的主要原因

此次美元汇率走弱不是单一事件造成的，而是多种因素共同作用的结果。

1、美国经济复苏前景仍不明朗，投资者看空美元

尽管美国经济已走出衰退并走向复苏，但复苏前景仍不明朗。虽然今年一季度美国经济增速达到6.1%，但其中3.5%来自库存投资的增加。美国一季度个人消费支出下降3.2%，企业固定资产投资大幅萎缩。8.2%，对经济复苏起关键作用的企业投资仍处于负增长，何时恢复正增长尚不确定。为此，美联储今年将短期利率维持在1.75%不变，以刺激经济复苏。此外，时不时传出美国可能发生新的恐怖袭击的传言，无形中给经济蒙上了一层阴影。美国经济复苏前景的不确定性无疑对国内外投资者的投资心理产生了负面影响。相比之下，欧洲和日本的经济走势分别出现了相对积极的变化。去年四季度和今年一季度欧洲经济增速疲软，但从二季度开始进入复苏，今年下半年这种复苏可能会继续加速，给予人们对欧洲经济复苏的一些信心。增强程度。国际经济界5月初做出的预测也认为日本经济衰退将持续到今年第三季度，但很快改变了看法，相信日本经济已经开始出现企稳迹象，三季度可能走出衰退。美欧日三大经济体基本面的变化，是国际外汇市场投资者和投机者弃美元的重要原因。

2、财政和外贸逆差扩大

美国政府的财政和贸易逆差是导致美元下跌的另一个重要因素。美国政府在连续四年出现财政盈余后，今年的财政赤字规模巨大。在本财政年度的前八个月（2001 年 10 月至 2002 年 5 月），美国政府的财政赤字已达 1471 亿美元。仅 5 月份的财政赤字就达到了 806 亿美元，几乎是一年前的 279 亿美元的三倍。今年一季度，美国对外贸易逆差高达1125亿美元，不仅超过了去年四季度的951亿美元，也超过了分析师预期的1080亿美元. 美国 4 月份贸易逆差达到创纪录的 359 亿美元，比 3 月份猛增 10.7%。现在，美国经常账户赤字占GDP的比重超过4%。按照历史趋势，当美国经常项目赤字达到GDP的5%时，美元就会贬值。过去美国更多依靠资本流入来填补经常账户的缺口，现在资本流入美国的步伐正在放缓。这将引发美国国际收支的调整，美元必须贬值才能重新平衡资本和商品流动。

3、金融市场投资者对美元资产安全的信心下降

今年以来，国内各大企业的丑闻接连不断。安然、世通、施乐、默克等金融丑闻的曝光，暴露了美国公司在管理和监管方面的种种问题，削弱了投资者和公众的力量。信任改变了国际资本市场的共识。越来越多的投资者开始重新审视美国金融市场，重新评估美国金融资产的价值和安全性。1990年代，美国经济增长在发达国家中首屈一指，美国被认为是最容易赚钱的地方，因此外资纷纷涌入。1993年，外国投资者每年净购买美国证券超过100美元亿美元。到 2001 年，美国的外国净购买 证券价值达到创纪录的 5320 亿美元。今年前两个月，外国投资者仅购买了 267 亿美元的美国股票和债券，而去年同期则高达 1000 亿美元。与此同时，随着美国股市暴跌，外国投资者抛售美国股票和债券，对美元的需求萎缩。根据美林证券的一项调查，全球 300 家金融机构近三分之二的运营商认为，华尔街是全球 5 大股票市场中估值最高的。如果美国不进行制度重组，恢复投资者对美国公司治理体系和金融监管体系公平透明的信任，恢复1990年代的盛况只能是遥不可及的梦想。今年前两个月，外国投资者仅购买了 267 亿美元的美国股票和债券，而去年同期则高达 1000 亿美元。与此同时，随着美国股市暴跌，外国投资者抛售美国股票和债券，对美元的需求萎缩。根据美林证券的一项调查，全球 300 家金融机构近三分之二的运营商认为，华尔街是全球 5 大股票市场中估值最高的。如果美国不进行制度重组，恢复投资者对美国公司治理体系和金融监管体系公平透明的信任，恢复1990年代的盛况只能是遥不可及的梦想。今年前两个月，外国投资者仅购买了 267 亿美元的美国股票和债券，而去年同期则高达 1000 亿美元。与此同时，随着美国股市暴跌，外国投资者抛售美国股票和债券，对美元的需求萎缩。根据美林证券的一项调查，全球 300 家金融机构近三分之二的运营商认为，华尔街是全球 5 大股票市场中估值最高的。如果美国不进行制度重组，恢复投资者对美国公司治理体系和金融监管体系公平透明的信任美元贬值对比特币对影响，恢复1990年代的盛况只能是遥不可及的梦想。相比之下，去年同期高达 1000 亿美元。与此同时，随着美国股市暴跌，外国投资者抛售美国股票和债券，对美元的需求萎缩。根据美林证券的一项调查，全球 300 家金融机构近三分之二的运营商认为，华尔街是全球 5 大股票市场中估值最高的。如果美国不进行制度重组，恢复投资者对美国公司治理体系和金融监管体系公平透明的信任，恢复1990年代的盛况只能是遥不可及的梦想。相比之下，去年同期高达 1000 亿美元。与此同时，随着美国股市暴跌，外国投资者抛售美国股票和债券，对美元的需求萎缩。根据美林证券的一项调查，全球 300 家金融机构近三分之二的运营商认为，华尔街是全球 5 大股票市场中估值最高的。如果美国不进行制度重组，恢复投资者对美国公司治理体系和金融监管体系公平透明的信任，恢复1990年代的盛况只能是遥不可及的梦想。根据美林证券的一项调查，全球 300 家金融机构近三分之二的运营商认为，华尔街是全球 5 大股票市场中估值最高的。如果美国不进行制度重组，恢复投资者对美国公司治理体系和金融监管体系公平透明的信任，恢复1990年代的盛况只能是遥不可及的梦想。根据美林证券的一项调查，全球 300 家金融机构近三分之二的运营商认为，华尔街是全球 5 大股票市场中估值最高的。如果美国不进行制度重组，恢复投资者对美国公司治理体系和金融监管体系公平透明的信任，恢复1990年代的盛况只能是遥不可及的梦想。

4、利率缺口逆转

过去几年，美联储为遏制经济过快增长，实现软着陆，实施紧缩货币政策，连续六次加息，短期利率一度达到历史最高点。九年。差距高达2%到4%。加之全球经济不稳定，美国资本市场成为动荡中的“安全岛”。资金继续流入美国，推高美元汇率。美国经济增长逆转后，其货币政策也随之转向。美联储9次降息美元贬值对比特币对影响，美欧日三个经济体之间的利差也发生了较大变化。美国的短期利率目前为 1.75%，40 年来最低，欧洲为 3.25%，即使经过通胀差异调整后，欧洲实际利率仍高于美国，改变美国多年利率高于欧洲。当前美欧利差不会吸引投资者增持美元，这是投资者调整投资方向进而影响美元汇率的重要原因。

5、美国政府允许美元温和下跌

过去七年，强势美元政策一直是对强势美元的有力支撑，但这一政策的优越性显然是基于美国经济的持续高速增长。尽管布什政府自克林顿以来一再声称要奉行强势美元政策，但现实是在美国经济增速大幅下滑、制造业持续衰退的背景下，强势美元不仅严重影响美国产品的国际竞争力，同时也抑制了出口增长，并导致美国跨国公司因美元汇率走高导致盈利恶化，这不仅抵消了美联储降息政策对美国经济的刺激作用。经济在一定程度上，也加剧了美国股市的动荡。主要制造商和出口商已向美国政府施压，要求其改变强势美元政策。布什政府也开始从不同角度评估和讨论强势美元政策。国际金融市场更关心美国能否坚持强势美元政策。疑。近期，随着美国经济和世界经济的复苏，美国进出口开始恢复增长，但进口增速快于出口，国外对美国出口产品的需求也有所回升。

二、美元贬值对美国和世界经济的影响

1、美国经济的利弊

短期来看，美元汇率下跌对美国经济更为有利。自美国经济开始从衰退中复苏以来，复苏时强时弱。除了油价、恐怖袭击阴影等外部因素外，主要原因是美元汇率高企导致出口增长放缓，进口大幅增加，造成巨额贸易逆差。美元汇率逐渐走低，降低了美国大宗商品出口价格，可以增强在国际市场上的竞争力，有利于美国厂商增产扩大出口，从而促进经济更快复苏。但是，不应低估不利因素。第一的，进口商品价格上涨将导致美国国内价格上涨，必然导致利率上升，进而影响美国经济复苏进程。二是对美国投资市场产生负面影响。近年来，美元走强导致美国吸收外资不断增加，大量外资流入对美国经济增长起到了重要作用。目前，外国投资者持有美国股票总价值的 10%，购买美国政府债券总额的 35%。如果美元汇率下跌导致外国投资者减少购买美国债券，甚至抛售美国股票和债券，导致外资流入急剧减少和长期利率上升，美国经济将受到严重影响。总体而言，美元贬值对美国经济的影响有利有弊。如果处理得当，对美国经济的影响将大于弊。

2、增加日本经济复苏的难度

日本经济与美国经济密切相关。据日本总务省统计局统计，2001年日美贸易额为91.4万亿日元，其中日本对美出口14.7万亿日元，占30占日本出口总额的百分比；美国进口额为7.7万亿日元，占日本进口总额的18.1%。日本的外向型经济，使其深深依赖海外市场的开发来拉动国内经济增长。因此，美国公司的问题将对日本经济产生可怕的后果。尽管今年第一季度日本的实际 GDP 增长率呈现强劲增长，环比增长 1.4%，走出半个世纪以来最严重的萧条，增长主要靠外需拉动，内需尚未启动，对出口的依赖仍将持续。日本对影响出口的各种因素高度敏感。日本政界和商界人士担心美元贬值和日元升值。

3、有助于欧元区经济复苏

对于欧洲人来说，美元下跌被视为一件值得庆祝的好事，因为它代表了欧元的胜利。自诞生以来，欧元兑美元表现不佳，直到今年4月，欧元兑美元才开始走高。事实上，美元贬值不仅提振了疲软的欧元，也适时缓解了欧元区的通胀压力，延缓了欧洲央行的加息步伐，降息也将刺激经济增长。有助于欧元区经济复苏，并将进一步推高欧元。所以保持强势欧元，除了担心出口竞争力，对欧元区来说是一件好事。

4、东亚经济有好有坏

随着对美国经济复苏前景的担忧加深，外国投资者将把资金撤出美国资本市场，并可能将资金投入回报率更高的亚洲市场。资本进入东亚后，短期内可能为经济复苏带来利好。但从长远来看，可能存在隐患，因为自亚洲金融危机以来，东亚国家的金融体系虽然进行了改革，但并未得到全面落实。另一方面，东亚经济复苏主要靠出口拉动，美元贬值相对抬高了这些地区的货币汇率，影响了东亚的出口。

三、美元近期将维持弱势，但核心地位不会改变

1、美元短期内将继续走弱

过去七年，在世界经济发展中，美国经济一改过去美欧日三管齐下的经济形势，一枝独秀。支撑美国经济发展的支柱有两个：一是火热的房地产市场，吸纳了比股市更多的资金，维持了消费的增长；另一个是强势美元，不仅吸收外资，抑制通胀，还使美联储能够保持低利率，鼓励投资和消费。这两个支柱在经济衰退期间没有陷入困境，现在是正在崩溃的支柱之一。然而，美国经济远非黑暗，尽管目前市场动荡不安，但美元背后有强大的支撑：美国 劳动生产率持续增长；经济复苏最终会带来利润并重振股市。目前美元贬值可能预示着美元短期内将继续走弱。预计近期美元兑日元和欧元兑美元汇率有望分别回落至1:115和1:102。但从中长期看，美国经济基本面和整体表现向好，经济增速也高于欧元区。尽管由于减税和反恐战争支出的影响，美国财政赤字是四年来的首次，但美国经济正在复苏。步 目前美元贬值可能预示着美元短期内将继续走弱。预计近期美元兑日元和欧元兑美元汇率有望分别回落至1:115和1:102。但从中长期看，美国经济基本面和整体表现向好，经济增速也高于欧元区。尽管由于减税和反恐战争支出的影响，美国财政赤字是四年来的首次，但美国经济正在复苏。步 目前美元贬值可能预示着美元短期内将继续走弱。预计近期美元兑日元和欧元兑美元汇率有望分别回落至1:115和1:102。但从中长期看，美国经济基本面和整体表现向好，经济增速也高于欧元区。尽管由于减税和反恐战争支出的影响，美国财政赤字是四年来的首次，但美国经济正在复苏。步 预计近期美元兑日元和欧元兑美元汇率有望分别回落至1:115和1:102。但从中长期看，美国经济基本面和整体表现向好，经济增速也高于欧元区。尽管由于减税和反恐战争支出的影响，美国财政赤字是四年来的首次，但美国经济正在复苏。步 预计近期美元兑日元和欧元兑美元汇率有望分别回落至1:115和1:102。但从中长期看，美国经济基本面和整体表现向好，经济增速也高于欧元区。尽管由于减税和反恐战争支出的影响，美国财政赤字是四年来的首次，但美国经济正在复苏。步 尽管由于减税和反恐战争支出的影响，美国财政赤字是四年来的首次，但美国经济正在复苏。步 尽管由于减税和反恐战争支出的影响，美国财政赤字是四年来的首次，但美国经济正在复苏。步